11
ruSSian DEPoSiTorY rECEiPTS
Russian depository receipts (RDRs) 
are securities certifying investors’ 
rights to a certain number of foreign 
securities. RDRs are generally similar 
to the other types of depository 
receipts (ADRs, GDRs), are issued 
in dematerialized form and may be 
traded both OTC and on exchange. 
There has only been one RDR issue 
so far: an RDR on RUSAL shares, 
which were originally traded on the 
Hong Kong Stock Exchange.
ProMiSSorY noTES
Promissory notes are issued in 
physical form. Promissory notes are 
not popular with investors due to 
the fact that they come in physical 
form, and the high risks that derive 
from this; and they are commonly 
used in banking activities and as 
a means of payment. Since 2012, 
promissory notes have not been 
subject to depository registration 
due to legislation changes.
iDEnTifiCaTion of 
SECuriTiES
The following securities identifiers 
are used on the Russian market:
•  State registration number, issued 
by the FSFM during the issue 
process. The number reflects the 
type of security and the issuer’s 
unique code. The structure of the 
code may vary depending on the 
type of instrument.
•  ISIN codes are accepted by 
most settlement institutions 
in Russia (except registrars). All 
the securities that are actively 
traded on the market already 
have an ISIN code
*
. ISIN codes 
are allocated by NSD as Russian 
NNAs.
•  CFI codes are required, in addition 
to ISIN codes, in order to identify 
a foreign instrument as a security. 
Both codes may be allocated 
with the help of NSD, who, as the 
Russian NNA, coordinates this 
issue with the foreign NNAs.
Other identification codes may 
exist on the market, including stock 
exchange tickers and internal codes 
allocated by local custodians and 
depositories.
* Under the old legislation, one ISIN code could 
be assigned each particular type of security 
belonging to the issuer. As of now, practically 
each issue of securities is assigned its own ISIN 
code.
Change pdf to text file - software control dll:C# PDF Convert to Text SDK: Convert PDF to txt files in C#.net, ASP.NET MVC, WinForms, WPF application
C# PDF to Text (TXT) Converting Library to Convert PDF to Text
www.rasteredge.com
Change pdf to text file - software control dll:VB.NET PDF Convert to Text SDK: Convert PDF to txt files in vb.net, ASP.NET MVC, WinForms, WPF application
VB.NET Guide and Sample Codes to Convert PDF to Text in .NET Project
www.rasteredge.com
03
Marke t
paRtiCipants
software control dll:VB.NET PDF File Compress Library: Compress reduce PDF size in vb.
list below is mainly to optimize PDF file with multiple Program.RootPath + "\\" 3_optimized.pdf"; 'create optimizing 150.0F 'to change image compression
www.rasteredge.com
software control dll:C# PDF Text Extract Library: extract text content from PDF file in
Able to extract and get all and partial text content from PDF file. How to C#: Extract Text Content from PDF File. Add necessary references:
www.rasteredge.com
13
The Russian securities market 
contains the following market 
participants, under Russian 
legislation:
•  Registrars – legal entities who 
maintain registers of share 
owners and provide basic 
settlement services;
•  Custodians – legal entities 
which provide safekeeping and 
settlement services; 
•  Brokers and dealers – legal 
entities which trade securities on 
behalf of their clients and on their 
own behalf;
•  Exchanges – legal entities which 
provide trading facilities;
•  Clearing organizations – legal 
entities which provide clearing 
and netting facilities for market 
participants;
•  Asset managers – legal entities 
which provide asset management 
services for their clients’ securities 
portfolios.
All the market participants act on 
the basis of licenses issued by the 
Federal Financial Market Service. 
There are specific requirements 
(including capital requirements) 
for each type of license, and 
certain limitations are imposed for 
combinations of licenses held by 
professional participants.
rEGiSTrarS
Registrars are professional 
participants in the Russian securities 
market, who are allowed to maintain 
the shareholder register of joint-
stock companies. 
Registrars carry out the following 
functions: 
•  Maintain the shareholder register;
•  Reflect transfers of ownership in 
equities;
•  Maintain records of dividends 
entitled and paid;
•  Provide registered shareholders 
with information about their 
accounts, dividend payments etc.;
•  Keep track of, and perform, 
corporate actions.
Registrars’ activity is exclusive and 
may not be combined with any 
other business activity.
All open joint-stock companies 
and closed joint-stock companies 
with more than 50 shareholders 
are obliged to have their registers 
kept by a registrar. Each issuer must 
have his shareholder register kept 
by a single registrar. The issuer 
may choose to change registrars, 
and transfer the register from one 
registrar to another. The registrar 
provides services to issuers based 
on a contract concluded with the 
issuer, and the relevant legislation. 
Registrars are allowed to open 
owner, nominee, CSD
*
and pledge 
accounts. Registrars may not 
conduct banking activities and 
therefore may not open bank 
accounts. Opening an account 
with the registrar and settling 
transactions in his books is 
governed by the relevant legislation 
(no contract is signed between the 
registrar and the registered person/
legal entity).
Registrars may only process 
FOP transactions. They carry out 
transactions between accounts 
based on the transfer instructions 
sent by the deliverer. No matching 
instruction from the receiver is 
required for such operations.
The Federal law on CSD stipulates 
that since accounts are opened 
with registrars by CSD, only NCBO 
transactions may be processed by 
registrars.
Registrars gather the lists of 
shareholders for specific corporate 
actions accordance with the 
requests of the issuer. They request 
* CSD accounts may be opened by the CSD 
for CSD-eligible securities. Registrars may not 
open common nominee accounts for CSD-
eligible securities
nominees and CSD and add the 
information they receive about 
shareholders to their list. Registrars 
also act as an intermediary between 
the issuer and registered persons/ 
legal entities, transferring official 
information with regard to corporate 
actions.
FSFM is responsible for supervising, 
regulating and monitoring all 
Russian registrars. There are 39 (as 
of 01.09.2013) registrar licenses 
on the Russian securities market. 
The number of registrars on the 
market is gradually falling due to the 
ongoing process of consolidation.
CuSToDianS
Custodians are professional 
participants in the Russian securities 
market, who provides settlement 
and safekeeping services for local 
and foreign investors. 
Custodians perform the following 
functions:
•  Opening and maintaining 
securities accounts;
•  Safekeeping of securities, and 
provision of settlement services 
(including pledging and blocking 
of securities);
•  Providing information regarding 
corporate actions and assisting 
clients in the performance of their 
rights;
•  Providing additional services 
which improve the quality of the 
core custody services.
Custodian activity may be combined 
with clearing activity or with broker, 
dealer and asset management 
activities.
Custodians may open owner and 
nominee accounts with the CSD, 
registrars
**
, foreign custodians or 
clearing organizations. If a custodian 
has its own portfolio of securities, 
it must be strictly segregated from 
** Only until the law on CSD comes into full 
effect and CSD opens nominee accounts with 
all relevant registrars
software control dll:VB.NET PDF Text Extract Library: extract text content from PDF
this advanced PDF Add-On, developers are able to extract target text content from source PDF document and save extracted text to other file formats through VB
www.rasteredge.com
software control dll:C# PDF File Compress Library: Compress reduce PDF size in C#.net
list below is mainly to optimize PDF file with multiple Program.RootPath + "\\" 3_optimized.pdf"; // create optimizing 150F; // to change image compression
www.rasteredge.com
14
the securities of its clients, both 
internally and externally. 
Custodians may open owner, 
nominee, pledgee and trustee 
accounts for their clients. As of 
July 1st, 2012 custodians may also 
open nominee accounts for foreign 
entities
***
. Custodians may also 
open bank accounts if they have a 
banking license issued by the Bank 
of Russia.
Custodians are allowed to hold 
all the types of securities that 
exist on the Russian market. 
They may conduct both FOP and 
DVP transactions (if they have 
a banking license). Transactions 
between custody accounts require 
matching instructions from both 
counterparties.
Custodians inform their clients 
about corporate actions, after 
receiving official information from 
issuers and registrars or after 
obtaining it from other sources 
(CSD, information agencies, mass 
*** Previously foreign custodians were able to 
open only owner account due to the absence 
of the foreign nominee principle on the 
Russian market
media). Custodians disclose the 
lists of shareholders of a specific 
securities at the request of the CSD 
or registrar. Custodians provide 
services related to assisting clients 
to participate in obligatory and 
mandatory corporate actions.
The FSFM is the main regulator 
for Russian custodians. The Bank 
of Russia also oversees those 
custodians that have a banking 
license. The safekeeping and 
settlement system in Russia is 
represented by 662 custodians (as 
of 01.09.2013).
A depository that provides 
settlement services for the stock 
exchange is known as a settlement 
depository. At present, NSD is the 
biggest settlement depository 
on the Russian financial market, 
servicing local professional market 
participants. NSD obtained CSD 
status on 6 November 2012.
BroKErS anD 
DEaLErS
Brokers are professional market 
participants who conclude deals in 
the name of and on behalf of their 
clients, or in their own name but on 
behalf of the client. Under Russian 
legislation, brokerage activity may 
be combined with custody, dealer 
and asset manager activities. It is 
also possible for banks to acquire 
a brokerage license and thus open 
bank accounts for their clients as 
well.
Russian brokers provide a wide 
range of services for both local 
and foreign clients, including on-
exchange and OTC trading and 
access to the foreign markets.
Dealers are professional market 
participants who trade securities at 
their own expense and on their own 
behalf. Dealer licenses are usually 
acquired by banks and investment 
companies for their own investment 
and trading activity.
There are more than 1 000 broker 
and dealer licenses on the Russian 
market.
NUMBER Of PROfESSIONAL PARTICIPANTS
2009
2010
2011
2012
Professional participants in the securities market
1,674
1,512
1,378
1,259
Licenses held by professional intermediaries
Broker activity
1,347
1,213
1,090
983
Dealer activity
1,347
1,198
1,088
984
Asset managers
1,202
1,103
987
880
Source: NAUFOR (“Russian Stock Market: 2012. Events and Facts”, 2013)
aSSET ManaGErS
Asset managers are professional 
participants in the Russian 
securities market who manage 
unit investments trusts (UITs), 
combined and segregated clients’ 
accounts. Depending on the type 
of management provided, assets 
can be invested in various types 
of securities, both Russian and 
foreign, currencies, real-estates and 
commodities, or deposited in banks.
There are about 880 asset manager 
licenses which are issued by the 
FSFM. 
EXCHanGE
The main stock exchange on the 
Russian securities market is the 
Moscow Exchange, which processes 
almost all on-exchange operations. 
The stock exchange was created 
after the merger of two major 
Russian stock exchanges: MICEX 
software control dll:Online Convert PDF to Text file. Best free online PDF txt
from other C# .NET PDF to text conversion controls, RasterEdge C# PDF to text converter control toolkit can convert PDF document to text file with good
www.rasteredge.com
software control dll:VB.NET PDF File Merge Library: Merge, append PDF files in vb.net
Professional VB.NET PDF file merging SDK support Visual Studio .NET. Merge PDF without size limitation. Append one PDF file to the end of another one in VB.NET.
www.rasteredge.com
15
(Moscow Interbank Currency 
Exchange) and RTS (the Russian 
Trading System) in 2011. The 
Moscow Exchange group now 
unites a number of companies, 
providing a wide range of exchange, 
settlement and clearing services:
•  MICEX Stock exchange;
•  National Settlement Depository;
•  National Clearing Centre;
•  RTS Clearing Centre;
•  RTS Settlement House;
•  National Mercantile Exchange;
•  and others.
The Moscow Exchange Group’s 
share of the total value of securities 
and derivatives trading is about 
99.9%.
Other organizations licensed 
professional securities market 
participant to carry out activities 
for the organization of trade 
in securities and / or the stock 
exchange: Stock company Saint-
Petersburg Currency Exchange 
(SPCEX SC), JSC “Saint Petersburg’s 
Exchange”. These stock exchanges’ 
share of the total value of securities 
and derivatives trading is about 
0.1%. 
The Moscow Exchange group 
also holds a significant share of 
Ukrainian stock exchanges: the 
PFTS Stock Exchange and the 
Ukrainian Exchange.
The following markets are currently 
present on the Moscow exchange:
•  Stock market;
•  Derivatives market;
•  FX market;
•  Money market;
•  Commodities market.
SECuriTiES MarKET (EquiTiES, 
BonDS, inVESTMEnT funD 
uniTS)
The market is divided into 3 sectors: 
Main Market sector, Standard Sector 
and Classica Sector. 
Main MarKET SECTor
The Main Market Sector is the most 
liquid sector. Equities, bonds and 
investment fund units are listed on 
the sector. There are a number of 
trading modes available for market 
participants in the sector, including 
Main trading, Negotiated deals, Dark 
pool trading, repo mode and others.
The Main Market sector accounts 
for more than 80% of turnover in 
equities and more than 99% of 
the trading value of bonds on the 
Russian securities market, and over 
1,400 securities from roughly 700 
Russian issuers are available for 
trading every day. Trading is possible 
from 9.30 to 19.00. 
The National Clearing Centre 
performs the dual roles of a clearing 
organization and CCP in the Main 
Market Sector of the Moscow 
Exchange Group.
It features 100% prefunding and 
transactions via the CCP (performed 
by the NCC). Trades are settled on 
the trade day (T+0).
From September 02, 2013:
Trading system with partial collateral 
and deferred settlement of trades 
on T +2:
•  all stocks, RDRs and sovereign 
bonds (trades in non-liquid 
securities requiring full collateral)
T+0:
•  for all bonds (other than 
sovereign bonds), all mutual 
funds shares (Main trading mode)
•  for all instruments in the 
Negotiated deals mode and the 
repo mode.
STanDarD SECTor
The following main features are 
available for market participants 
in the Standard sector:
•  More than 30 of the most liquid 
securities are listed on the 
section;
•  100% prefunding is not required. 
Trading requires prefunding of 
12-25% of the value of the deal as 
collateral;
•  Trading in RUB;
•  CCP settlement (RTS Clearing 
Centre. To be changed to NCC in 
the future);
•  T+4 settlement cycle;
•  Long trading session (main 
session from 10.00 to 18.45 and 
evening session from 19.00 to 
23:50);
•  A single cash account may 
be used for Standard, FORTS 
(derivatives) and RTS Money 
(currency) trading.
CLaSSiCa SECTor
Classica is the oldest regulated 
securities market in Russia. It 
was opened on July 5, 1995, 
when terminals allowed trading 
participants to post quotes for 
Russian stocks and negotiate 
settlement terms over the phone. 
The main features are as follows:
•  More than 300 listed equities;
•  No prefunding required;
•  Trading in RUB and USD. Quotes 
in USD;
•  T+4 settlement cycle;
•  DVP settlement;
Trading from 10.00 to 18.45.
•  Trading from 10.00 to 18.45.
software control dll:C# PDF File Split Library: Split, seperate PDF into multiple files
Application. Best and professional adobe PDF file splitting SDK for Visual Studio .NET. outputOps); Divide PDF File into Two Using C#.
www.rasteredge.com
software control dll:VB.NET PDF File Split Library: Split, seperate PDF into multiple
Professional VB.NET PDF file splitting SDK for Visual Studio and .NET framework 2.0. Split PDF file into two or multiple files in ASP.NET webpage online.
www.rasteredge.com
16
LIST Of ISSUERS wHOSE EqUITIES wERE MOST ACTIvELy TRADED IN TRANSACTIONS ON THE STOCK MARKET  
Of THE MOSCOw ExCHANGE GROUP (AT THE END Of 2012) 
No
Issuer 
Share in the total trade value, % 
1
Gazprom JSC 
24.1 
2
Sberbank rossii JSC 
20.8 
3
uralkali JSC 
11.4 
4
LuKoiL JSC 
5.8 
5
nC rosneft JSC 
4.9 
6
VTB Bank JSC 
4.5 
7
oJSC MMC norilsk nickel 
4.2 
8
rostelecom JSC 
3.7 
9
Surgutneftegaz JSC 
3.1 
10 Transneft JSC 
2.1 
TOTAL
84.5
Source: Moscow Exchange Group
CORPORATE BOND MARKET ON THE STOCK MARKET Of THE MOSCOw ExCHANGE GROUP
Parameter
2009
2010
2011
2012
Number of bond issuers
418
357
318
364
Number of bonds issued
702
648
673
793
including those listed (issuers/issues)
167/317
168/332
177/410
212/495
value of corporate bonds trading without taking 
account of repo transactions, bln USD
77.2
146.6
175.4
170.1
Source: Moscow Exchange Group
SHARE MARKET ON THE STOCK MARKET Of THE MOSCOw ExCHANGE GROUP
****
Parameter
2009
2010
2011
2012
value of trades, bln USD
503.7
552.9
668.6
374.7
Ratio of exchange trade in shares and GDP, %
38.7
43.3
42.4
20.9
Percentage of ten issuers whose shares were most 
actively traded
91.7
86.6
85.6
84.5
Source: Moscow Exchange Group, NAUFOR (“Russian Stock Market: 2012. Events and Facts”, 2013)
**** without taking into account repo transactions
software control dll:C# PDF File Merge Library: Merge, append PDF files in C#.net, ASP.
document file, and choose to create a new PDF file in .NET deleting, PDF document splitting, PDF page reordering and PDF page image and text extraction.
www.rasteredge.com
17
SUBfEDERAL AND MUNICIPAL BOND MARKET ON THE STOCK MARKET Of THE MOSCOw ExCHANGE GROUP
Parameter
2009
2010
2011
2012
Number of bond issuers
50
43
40
43
Number of bonds issued
149
137
107
107
including those listed (issuers/issues)
-
-
-
-
value of subfederal and municipal bonds trading 
without taking account of repo transactions, bln USD
17.8
22.0
16.1
14.3
Source: Moscow Exchange Group
vALUE Of MONEy RAISED ON THE PRIMARy MARKET wITH OffER Of Ofz/OBR, BONDS AND SHARES ON THE STOCK 
MARKET Of THE MOSCOw ExCHANGE GROUP, BLN USD
Securities
2009
2010
2011
2012
Ofz/OBR
19.3
89.2
40.4
25.2
Bonds (corporate, regional, international financial 
organization, foreign issuers)
32.5
30.4
31.4
41.9
Equities
0.003
0.025
1.7
0.15
TOTAL
51.8
119.6
73.5
67.3
Source: Moscow Exchange Group
DEriVaTiVES MarKET
Derivatives are traded on the FORTS market of the Moscow Exchange. The market trades a wide range of futures 
and options (index, equities and commodities). Clearing is carried out by the RTS Clearing Centre, which also acts 
as a CCP. 
Trading takes place during two sessions: from 10.00 to 18.45 and from 19.00 to 23.50.
DERIvATIvES TURNOvER, BLN USD
Based actives
2009
2010
2011
2012
foreign currencies
2,263.5
4,631.5
8,441.5
13,363.4
Interest rates
10.0
12.0
127.2
219.9
Securities
2,299.6
3,778.9
4,788.4
2,895.4
Indexes
10,042.6
22,774.5
41,722.3
32,483.5
Commodities
309.1
607.7
1,711.2
1,006.6
TOTAL
14,924.7
31,804.7
56,790.6
49,968.9
Source: Moscow Exchange Group
18
fX MarKET
The FX market of the Moscow 
Exchange is one of the key 
segments of Russia’s financial 
market. The participants in the 
market can trade a wide range of 
currencies, including USD, EUR, 
UAH, KZT, BYR and CNY, as well as 
currency baskets. The market also 
provides facilities with which to 
conclude currency swap contracts.
The National Clearing Centre acts as 
a clearing organization and CCP on 
the market. The trading hours differ 
depending on the currency traded 
and scheduled from 10.00 to 23.50.
vALUE Of TRADES ON THE fx MARKET, BLN RUB
2009
2010
2011
2012
Spot
37,352.6
37,570.8
47,091.9
61,543.5
USD/RUB
34,297.5
34,625.2
42,741.7
55,794.8
EUR/RUB
2,807.4
2,748.7
3,893.2
5,120.0
EUR/USD
247.4
196.7
199.2
386.1
CNy/RUB
0.4
0.2
4.5
7.7
Other currencies (CIS currencies, dual currency 
basket)
73.7
190.9
RTS Money
179.6
44.1
Swap
58,646.3
41,948.1
39,923.4
55,436.2
USD/RUB – 1 day
43,341.6
33,833.5
30,045.9
41,593.8
EUR/RUB – 1 day
14,634.2
7,309.4
8,834.3
12,574.4
EUR/USD – 1 day
670.5
805.2
814.0
506.3
Swaps (over 1 day) and forwards
0.0
0.0
229.2
761.7
TOTAL
95,998.9
79,518.9
87,015.3
116,979.7
Source: Moscow Exchange Group
MonEY MarKET
The REPO market has been part of 
the Moscow Exchange since 2002; 
it includes direct REPOs with the 
Bank of Russia, reverse REPOs with 
the Bank of Russia (modified REPOs) 
and inter-dealer REPOs.
Bank of Russia deposit and 
credit operations on the Moscow 
Exchange consist of deposit 
and credit transactions made by 
the Bank of Russia with credit 
organizations – residents of the 
Russian Federation – through 
the Moscow Exchange Electronic 
Trading System.
For Bank of Russia deposit 
operations, the Moscow Exchange 
provides credit organizations with 
the opportunity to make deposit 
transactions, that is, place funds with 
the Bank of Russia at an interest 
rate set by the Bank of Russia. For 
Bank of Russia credit operations, 
or collateral credit operations, the 
Moscow Exchange provides credit 
organizations with the opportunity 
to obtain credit from the Bank of 
Russia on the security of their own 
securities (or against the blocking of 
those securities.)
The VEB deposit operations were 
started in 2009, and the Federal 
Treasury deposit operations – in 
2012.
19
vALUE Of TRADES, BLN USD
2009
2010
2011
2012
REPO operations
1,704.6
2,165.7
3,875.3
5,450.4
Direct REPO with Bank of Russia
853.5
61.0
735.2
2,753.0
Inter-dealer REPO stocks and RDR
376.0
552.2
1,030.5
1,044.3
Inter-dealer REPO Ofz/OBR
170.2
643.3
1,008.3
671.1
Inter-dealer REPO corporate bonds
174.5
632.8
868.2
778.6
Inter-dealer REPO regional bonds
102.0
262.8
205.1
95.9
Inter-dealer REPO other bonds
2.0
5.4
9.2
10.3
OTC REPO with Bank of Russia
26.4
3.4
7.6
83.7
REPO in Standard/Classica sector
0.0
4.8
11.3
13.6
Credit market
179.3
163.1
309.6
300.3
Bank of Russia loans without collateral
108.1
4.3
0.0
0.0
Bank of Russia deposit operations
69.0
156.2
304.2
271.0
Bank of Russia lombard loans
2.0
0.5
1.1
1.2
federal Treasury deposit operations
20.5
vEB deposit operations 
0.2
2.0
4.3
7.6
TOTAL
1,883.9
2,328.8
4,184.9
5,750.7
Source: Moscow Exchange Group
inVESTorS
To trade on the Moscow Exchange Group investors must choose a brokerage firm or bank authorized to trade 
on its markets. The services offered and the alternatives for accessing the market will differ depending on each 
broker’s profile. 
INvESTORS ON THE STOCK MARKET Of THE MOSCOw ExCHANGE GROUP IN 2012
Client group
Clients
Share in trades value, %
Individuals
805,549
39
Entities
17,821
10
Non-residents
5,876
37
Non-residents – Individuals
2,073
n/a
Non-residents – Entities
3,803
n/a
Clients that have transferred their 
funds to trust
5,261
4
Members of the Moscow Exchange 
Group
481
10
Total
834,448
100
Source: Moscow Exchange Group
04
Central 
SeCuritieS
DepositoR y
Documents you may be interested
Documents you may be interested